中信建投指出，“金九银十”产销数据表现较好，但因明年购置税加征及补贴政策不确定等因素，市场对短期抢装行情有所钝化。特斯拉三季报指引目前Robotaxi车队已累计行驶100万公里，年底前将推广到8-10个都会区并逐步去掉安全员，预计明年将生产无方向盘和踏板车型。我们仍看好高端化及科技成长结构性行情，关注智驾L3国标发布、Robotaxi产业进展和优势出海整车。
全文如下金九银十数据向好，看好高端化及科技成长结构性行情
乘用车“金九银十”数据向好但市场预期钝化，结构上仍看好高端化、智能化和出海主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量，低估值高景气特征显著，龙头标的有望迎来戴维斯双击。
人形机器人观点：10月中上旬板块因为市场流动性、风偏等因素回调幅度较大，行情开启底部震荡上行，特斯拉将Optimus Gen3发布时点从今年底推迟至明年Q1或对短期预期有压制，但当前产业链进度及中期预期仍较为积极。考虑到“十五五”规划建议再次明确科技自立自强、新质生产力等发展重心，预计人形机器人为代表的AI端侧产业有望受益，继续看好产业趋势0-1兑现前夕配置价值，三季报业绩及机器人业务进展超预期标的有望成配置首选。
乘用车板块：“金九银十”产销数据表现较好，但因明年购置税加征及补贴政策不确定等因素，市场对短期抢装行情有所钝化。特斯拉三季报指引目前Robotaxi车队已累计行驶100万公里，年底前将推广到8-10个都会区并逐步去掉安全员，预计明年将生产无方向盘和踏板车型。我们仍看好高端化及科技成长结构性行情，关注智驾L3国标发布、Robotaxi产业进展和优势出海整车。
商用车板块：受益于国内补贴落地叠加出口稳健增长，重卡、客车两大商用车核心板块基本面保持强势，Q3低基数下增速大幅上行，而龙头近期涨幅落后于基本面，板块低估值高景气特征凸显，核心标的有望迎来戴维斯双击。
风险提示：行业景气不及预期；政策落地效果不及预期；出口销量不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。
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